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中国博彩为什么警察不抓|信达期货:多LL空PP策略报告

发布时间:2020-01-08 17:18:50  |   来源:bbin线上娱乐官网  |   人气:988
图3:沙特产能占比图4:沙特进口PE占比3.PE产业链库存去化较快,短期内无累库压力。PE产业链目前库存去化较快,石化库存处历年同期低点,港口库存同步去化,短期内无累库压力,供应商挺价意愿较强。当前PP各工艺生产利润均较为丰厚,整体估值高于PE。

中国博彩为什么警察不抓|信达期货:多LL空PP策略报告

中国博彩为什么警察不抓,策略概况

操作标的:L2001&PP2005期货合约(买L01空PP05)

入场价差:(-200,0)

止盈区间:(500,600)

止损区间:(-400,-200)

操作周期:2019年9-11月

盈亏比:1:3左右

风险因素:PP产能投放集中延后;沙特事件超预期恢复

基本逻辑概况:

1.PP下半年国内供应增量大于PE,且PP远月合约承受的供应压力更大。

2.沙特油田遇袭事件导致PE9-10月的进口存在缩量预期,将对L01合约有支撑。

3.PE库存目前去化较快,短期内上游没有库存压力,供应商挺价意愿较强。

4.PP现货整体估值高于PE。

1.PP下半年国内供应增量大于PE,且PP远月合约承受的供应压力更大

当下来看,9月份PP上游集中检修期即将结束,检修损失供应量环比迅速减少,新产能目前至少有4套已投产,四季度仍有投产预期,因此整体供应压力将逐渐显现,且投产对05合约的压制会更加明显。

图1:PP检修损失量

图2:PP主力合约供应增速

2.沙特油田遇袭事件将对L近月合约形成一定支撑

沙特阿美石油公司所属两处石油基础设施因无人机袭击而停产,约570万桶/日的原油生产暂时中断,据悉,该公司完全恢复生产尚需时日。沙特目前LLDPE产能占比全球12%,乙烯产能占比10%,HDPE占比9%,LDPE占比6%;2018年,我国PE进口来源国中,沙特占比24.33%。因此,沙特事件短期影响其国内PE装置生产,对PE有较大支撑,目前PE9-10月进口量存在缩量预期。

图3:沙特产能占比

图4:沙特进口PE占比

3.PE产业链库存去化较快,短期内无累库压力。

PE产业链目前库存去化较快,石化库存处历年同期低点,港口库存同步去化,短期内无累库压力,供应商挺价意愿较强。

图5:PE石化库存

图6:PP港口库存

4.PP生产利润高于PE,整体估值高于PE。

当前PP各工艺生产利润均较为丰厚,整体估值高于PE。

图7:PE利润

图8:PP利润

信达期货2队 许武庆 张涛 王强 杨姗旦 徐林

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